保险当皮面，信托作里子

你看，阿里巴巴再次显示了混搭穿越打擦边球的聪明才智！

尽管国华人寿方面以商业机密为由不肯说它是如何做到合法合规的，但打开国华娱乐宝产品说明书，在投资内容一栏清楚写着：「流动性资产投资比例为账户总资产的 0～30%；固定收益率资产投资比例为账户总资产的 0～80%，金融产品、基础设施债权投资计划等其他金融资产投资比例为账户总资产的 0～95%。」

这段很拗口的专业术语翻译成白话的意思是：娱乐宝资金的一部分可以投资于存款、债券等低风险的传统金融产品，同时能有最高 95% 的资金投资于非标准化投资品。非标投资品就是不像股票、债券这些传统金融产品那样可以标准化、模块化，比如银行理财产品、信托产品、券商集合理财产品等。

用小拇指想想也知道，娱乐宝肯定会把 95% 的钱投给一个投资于文化影视产业的信托产品。因为这些非标投资品种中，信托公司的投资范围最广，理论上信托可以投资任何行业，保险资金也只有借道信托投资于影视产业，才能不与现有的监管政策冲突。

听明白了吧。信托能投资拍电影，但门槛太高，草民买不起；保险门槛低，100 元就能买，但不能直接投资电影。而保险却可以投资信托，所以阿里巴巴才想出了「保险当皮面，信托作里子」的娱乐宝模式。可见娱乐宝的本质和余额宝一样，依然是监管套利。