力哥原创：七步定投实战攻略

在本书的尾声也是高潮部分，力哥为你送上原汁原味的、你在市场上任何一个老师那里都学不到的、力哥原创的七步定投策略。

七步定投策略的核心可以用 2457 这四个数字来表示：

「2」表示把七步定投策略的思想运用到市场实践中，长期看，能帮你实现 15%～25% 的年化回报，平均能获得 20% 左右的回报。再牛的定投策略也不能让你一夜暴富，理财师不是魔术师，力哥也一样，只能帮你掌握一套能受用终生的、在风云莫测的投资市场中屹立不倒的投资思想。

「4」，指的是七步定投策略必须遵循的四大原则。

第一，长期坚持定期不定额投资，这是定投的根本，如果无法长期坚持投资，那一切都是浮云，这个最重要的原则力哥已经一再强调了。

第二，长期坚持止盈不止损投资。力哥在前面的内容中也说过，止损策略是力哥最不推荐的。在力哥的投资思想中，只要你在投资之前就做好了完整的计划，你投下去的每一分钱都是经过七步定投思想检验，能经得起理性推敲的，那「止损」这两个字从此以后就可以从你的字典里消失了。不止损意味着你能够克服恐惧，止盈意味着你能够战胜贪婪。

「克服恐惧，战胜贪婪」——投资赚钱的精髓无非就是这八个字，而七步定投策略则能帮助你更轻松地战胜人性的弱点，做到这八个字。

第三，只问贵贱，不看趋势。对未来趋势的预判永远比对当下价值的判断难得多。但也正因为我们知道很难预测未来的趋势，所以才放弃预测，安心定投。一旦你对趋势进行了预测，你的主观情绪就会干扰你的投资决策，因为你的预测可能会错，最后有可能会让整套定投体系崩溃。所以，最安全的方法就是永远只在便宜的时候买入，在贵的时候卖出。便宜的时候哪怕趋势很糟糕，也要坚定买入；贵的时候哪怕趋势还在向上，也要坚定卖出。

第四，越跌越买，越涨越卖。这也是力哥之前强调过的，也是智能定投能战胜普通定投的最重要的原因，而七步定投策略能把这个定投原则落到实处。

「5」，指的是七步定投策略内部所包含的五种具体投资策略，分别是：全天候配置策略、低估值择时轮动策略、价值平均策略、网格交易策略和动态再平衡策略，五个策略搭配使用，形成「五位一体」的乘数效应。它们就像投资收益放大器一样，让你获得稳健的超额定投收益。

注意，这五种投资策略都不是力哥原创的，但力哥是第一个把它们融合在一起使用的。

最后的「7」自然就是七步定投策略所指的七个步骤。

完成风险偏好测试，搞清自己到底是哪类投资者。每个人对风险的偏好不同，有的人信奉「富贵险中求」，愿意冒比较高的风险去博取相对更高的投资回报；但有的人胆子比较小，信奉「青菜萝卜保平安」，不求大富大贵，但求安安稳稳，在投资的问题上，不求有功，但求无过。

一个人的投资风险偏好，由低到高依次是保守型、稳健性、平衡性、进取型和激进型。越是偏向激进的投资者，可承受的投资风险越高，他的资产中可以拿来做定投的比例就越高。

全面统计家庭财务信息，搞清楚到底有多少钱可用于金融投资。理财的第一步是学会记账，而投资的第一步则是非常清晰地统计出你的全部家庭资产、负债状况以及每月的收支结余状况。这是你制定理财规划或者说制定定投计划的基本前提条件，如果在你脑子中连这些家中的基本财务信息都是一笔糊涂账，那你就根本没办法好好理财，更不可能制订出定投计划了。

做好家庭资产配置方案。这又可以进一步细分为三小步。

资产配置的第一小步是在你的金融资产中提取一定的生活紧急备用金，以备不时之需，放在基本没有亏损风险同时又有极高流动性的货币基金中。

普通工薪阶层家庭的备用金是 3～6 个月的家庭支出金额。这部分钱要永远放在紧急备用金账户中雷打不动，如果家庭遭遇突发状况动用了这笔钱，必须要在获得新的收入后，第一时间把这部分资金填补回去。紧急备用金之外的其他资产，才可以放在投资规划中统一安排调度。

第二小步是购置合适的保险。

从在未来不出险的情况下，保险公司会不会把钱再还给你的角度看，保险可以分为消费型保险和储蓄型保险两类，前者是不出险这钱就打水漂了，后者则是不出险也能把钱还给你。

保险是理财中最复杂的一块知识体系，这里只说一个原则，那就是不建议会理财的人买储蓄型保险，只需要买比较便宜的消费型保险让你获得基本保障，剩下的钱应该自己拿去投资，获得更高的投资回报；不会理财或者没时间理财的人，则可以考虑储蓄型保险，相当于你花钱雇别人帮你理财。储蓄型保险需要以保险的现金价值来计入你的资产中，而消费型保险不属于资产，无须计入，但如果你每年都要缴纳一笔消费型保险的保费，那这笔支出也需要提前预留出来，不能算入可以长期投资的资金中。

第三小步是把剩下的钱分成短期要用的钱和长期不用的钱这两大类。

其中未来 3 年内可能或者必然会出现的家庭大额消费支出，必须放入短期要用的钱这个口袋里，剩下多余的钱，才能归入长期不用的钱这个口袋。只有长期不用的钱才可以进入包括定投在内的长期资产配置计划中，而短期要用的钱就必须要放入流动性和安全性都比较高的投资产品中。

在许多技术派股民看来，别说 3 年了，3 个月都算是长线投资了；而在许多基本面派股民看来，1 年以上的投资就可以看成长期投资了。可力哥怎么把 3 年以内的投资都算成短期投资呢？

一是因为从投资者的需求侧来看，3 年内的消费计划，许多人是可以提前预估到的。

比如当年力哥和力嫂谈了几年恋爱以后，双方都有走入婚姻的意愿，这时候我就要预想到未来几年内必然会出现的结婚买房支出。我记得很清楚，我和力嫂是在 2010 年上海举办世博会的时候，请双方家长见面并确定要结婚的，但直到 2011 年才正式领了结婚证并买到满意的婚房；因为订婚宴场地一般至少要提前 1 年，所以又过了一年，到 2012 年才正式完婚。如此看来，从力哥最初开始进行结婚消费规划到全部完成这一系列配套的消费行为，前后用时超过 2 年。

再比如说孩子出生以后，往往在孩子两三岁的时候，一些经济条件比较好的父母就会产生为孩子换一套学区房的想法，但此时距离孩子真正上小学还有四五年时间，所以从开始产生买房意愿到实施买房计划，前后可能也会有两三年的时间差，这些都是你可以提前预料到的。

另外像买车、出国旅行、留学等可以预期的大额消费，也要提前把钱留出来。而更长远的消费需求，我们能提前预料到的一般只有父母的养老和看病支出，自身未来的养老支出和子女未来的教育支出，这些消费都属于长期消费，不用那么着急提前把钱留出来。

对于突发的意外消费需求，比如突患重病或者遭遇车祸，这种风险就可以靠我们提前购买的健康险和意外险来抵御，不用太过担心。

而突发的创业资金需求，不属于消费行为，而是属于高风险投资行为，应该算在长期投资规划中进行统筹考量，也不需要提前预留出来。

换个角度，从投资市场的供给侧来看，3 年的投资期限同样是一个非常重要的分水岭。力哥之前介绍保本基金时说过，保本周期大多是 3 年，这是因为从保本基金的设计原理上看，3 年以内的投资依然存在一定的风险，想要在保本和尽量提高潜在收益之间进行平衡，把保本周期设定在 3 年是统筹考虑流动性、安全性和收益性这三个方面之后，找到的一个比较合适的平衡点。

而从基金定投的角度看，坚持 3 年以上的智能定投，几乎不太可能会出现亏损的情况。而 3 年以内的定投，市场有可能会出现只跌不涨或波动极小的情况，依然可能会造成一定的浮亏。

所以 3 年以内要用到的钱，不能参与定投等长期投资，只能用于购买货币基金、纯债基金这种流动性和安全性都没有太大问题的投资品种，或者是根据你预期的消费时间，购买相应投资期限的定期理财产品，比如银行理财产品、券商理财产品、网贷产品、信托产品等。

设计存量资金定投计划。直到这一步，我们才真正进入了七步定投的正题。正题部分可以分成四个部分，分别是计划定投阶段、布局定投阶段、维持定投时期和调整定投阶段。每一个阶段对应七步定投策略中的一个步骤，所以第四步对应的就是计划定投阶段。

首先，存量资金定投这个概念是力哥原创的。因为在传统的定投理念中，定投的钱就是你每个月的工资结余，比如你每个月赚 5000 元，花 3000 元，还剩 2000 元拿去定投。但问题是现实世界并非如此，只有「一穷二白」刚刚大学毕业的年轻人才符合这个假设，如果我已经是一名 40 岁的成功人士，家里攒了几百万元资产，那这套赚 5000 元投 2000 元的原理就不适合我了。

所以我们必须把钱分成两部分：一部分是你现在手里已经掌握的资金，比如，去掉房子这类不动产及车子、金银首饰、古董字画收藏品之类很难变现的固定资产之后，你可以动用的金融资产假设一共有 110 万元，而在满足了现金口袋、保险口袋和消费口袋这三个口袋的需求之后，假如你还有 100 万元可以装进储蓄口袋用于长期投资，那这 100 万元就是你现在可以马上用于定投的理论上的最高金额，这叫作存量资金定投；而你接下去每个月工作还能赚钱，这部分收入结余就是你今后可以继续用于定投的本钱，这就叫作增量资金定投。所以在从零开始操作七步定投策略时，我们必须先从你已经有的存量资金入手设计。

如何设定存量资金投资比例？

可长期投资的资金，理论上都可以用作定投，但这么做风险太高。虽然力哥的七步定投策略已经对风险进行了高度分散，但定投的标的终究是风险极高的指数基金，所以还是需要做一个合理配比，把钱分成两大类：一类是以定投为策略投资股票型基金这种权益类资产，另一类投资那些固定收益资产。

权益类资产和固定收益资产的比例应该如何设定呢？这主要取决于两个因素，也就是你在之前第一步和第二步工作时得出的数据——你的风险偏好和资产规模。

风险偏好是一个偏主观的考察维度，而资产规模则是一个客观的考察维度。风险偏好越高，越是不怕波动，越是追求高收益，用于定投的资金比例就可以设置得越高；反之，则需要设置得低一些。而资产规模越大，越经受不起亏损，可用于定投的资产占比就要越低；反之亦然。这就叫「光脚的不怕穿鞋的」，穷人可以搏一把，因为本来就一无所有，输了大不了从头再来，增值比保值重要得多；但土豪可万万搏不得，因为已经拥有很多，保值比增值更重要。

把这两个因素进行排列组合，最后就形成了表 27.1。

表 27.1 不同风险偏好和资产规模投资者对应的定投资本占可长期投资资本比例

在资产规模相同的情况下，从保守型到激进型的投资者，风险偏好每提高一个等级，最高可投资资金比例相应可以提高 5%，所以保守型投资者和激进型投资者相比，投资比例就差了 20%。

资产规模的几个类别

根据中国社会当前的财富分配情况，力哥把人群分成了 6 类。

如果你眼下可用于长期投资的金融资产还不到 10 万元，说实话，在今天的中国，和赤贫没有太大区别，这时候你的资产增值需求非常迫切，投资风格也应该相对最激进。对于激进型的人群，最高可以拿出 85% 的资金投入定投中，比如你有 8 万元，最多可以拿 6.8 万元做定投。

而 10 万 ～50 万元的级别，面对今天的高房价，还是只能算「贫困」，但是已经有点原始积累了，此时资产增值依然比资产保值重要得多，在同等风险偏好下，这一人群可用于定投的最高资金比例就要比「赤贫」者低 5%。

50 万 ～100 万元级别的，属于正阔步行走在进军中产阶层的阳光大道上，力哥把这部分人群称为进击的人群，只要再勇敢进击一下，往前迈一步，就能名正言顺地进入中产阶级行列了。这一阶段，努力让资产增值依然是第一要务，但你的风险承受能力就要比上一级别更低了，所以定投比例要再下降 5%。

100 万 ～200 万元级别的，在一线城市也算是「入门级」中产了，在小城市则已经算是富人了。所以保值和增值这两件事就显得差不多重要了，定投的最高比例要再下降 5%。

200 万 ～500 万元级别的，哪怕你生活在房价最高的一线城市，手里有那么多金融资产，也不太可能一套房子都没有。所以你已经是名副其实的标准中产阶级，在小城市和农村则可以说是入门级的土豪了。土豪能承受的风险和穷人就完全不同了，可用于定投的最高比例又要再下降 5%。这时资产保值的目标已经比资产增值更加重要，所以就要尽量避免你的资产暴露在巨大的风险敞口之下。

500 万元以上级别的，或者说按照国际标准，拥有 100 万美元也就是 600 多万元人民币可投资金融资产的人，即使放在西方发达国家，也是高净值人群。这个概念是嫌贫爱富的银行提出来的，达到这个水平的客户就能达到私人银行服务的门槛。这时候资产保值就要比增值重要得多。身为土豪，你是万万不能让自己的资产出现大幅亏损的，甚至连轻微亏损也要尽量避免，所以定投资金的最高比例要再下降 5%。这个时候，你除了定投，更需要考虑信托、私募、海外房产、海外债券、投资移民等关于理财的高级功课。

要特别注意的是，这里所说的百分比指的是你可以用于定投的最高资金比例，而不是必须配置到这个比例。如果在某一个时刻，你放眼全球，发现所有可以定投的标的价格都太贵了，下不去手，这时候，你就可以把用于定投的资金比例大幅下降。所以这个比例是为了控制风险的上限，而不是下限。

最后告诉大家一个数据，能让你更清晰地了解你在中国的财富地位。在中国目前的近 14 亿人口中，算上房产后的净资产超过 1 亿元的超级富翁大概有十多万人，万里挑一；净资产超过 1000 万元的高净值人群大概有 200 万 ～300 万人，千里挑一，而且这个人群每年都在快速增长，在巴黎老佛爷百货眼睛不眨地「买买买」的主要就是这群人；再往下，资产在 50 万 ～200 万元的新兴中产和 200 万 ～1000 万元的新兴富人阶层，人数已经超过 1 亿，差不多十里挑一，这个人群同样每年也在快速增长。也就是说，假如你现在有个百八十万元资产，你已经比中国 90% 的人更富有了。但如果你不好好理财，让资产停滞不前，那很快就会被其他人超越了。

挑选定投基金：全天候配置策略

设定好定投的存量资金比例后，到底应该买哪些基金呢？要解决这个关键问题，我们就要用到力哥之前说的 5 大策略原理中的 2 个——全天候配置策略和低估值择时轮动策略，这也是在七步定投策略第四步——计划定投阶段需要用到的 2 个策略。

先来说全天候策略。

普通投资理论认为：想要获得高收益就要承担高风险，胆子大，就去买股票型基金；胆子小，就去买债券型基金。但实际上，更好的策略是在经济景气的时候买股票型基金用于进攻，经济低迷的时候买债券型基金用于防守，这不是比一味追求高收益或者低风险更聪明吗？

后来有人研究发现，在不同的经济周期里配置不同的大类资产能获得截然不同的表现。大类资产主要是股票、债券、现金和包括黄金在内的大宗商品，而大的经济周期也分成四个阶段：

经济上行、通胀下行的阶段，即 GDP 在不断上升，而 CPI 却依然处于低位，这叫经济复苏阶段。这时把更多的钱配置在股票上，能获得更好的超额回报，持有大宗商品则表现得最糟糕。

经济上行、通胀也上行，经济就处于过热阶段。这时市场群情激奋，持有股票依然能获得不错的收益，但持有大宗商品则能获得最理想的超额回报，相比而言，持有债券或现金的收益就显得很一般。

经济下行、通胀上行，就到了滞胀阶段，意思是一边是经济停滞，一边是通货膨胀，这是最糟糕的经济局势。这时候最好的策略是以现金为王，持币等待冬天过去，能在投资中保住本金就不错了，如果你去投资股票，往往亏损得最厉害。

最后是经济下行、通胀也下行的衰退阶段。因为这时候通胀压力下来了，政府可以放开手脚采用宽松的货币政策来刺激经济，所以债券的表现就会比较突出，而由于经济依然低迷，需求没有起色，所以大宗商品的表现最糟糕。

总之，复苏阶段、过热阶段、滞胀阶段和衰退阶段各有一类投资的表现最好，分别是股票、大宗商品、现金和债券。如果我们能够准确抓住经济运行周期，始终踩对节奏，就能够持续获得超额收益，这就叫作美林投资时钟理论。

然而，真拿这套理论去市场上赚大钱并非易事：一是因为我们很难准确预测未来一段时间经济到底会处于什么阶段。比如我们知道现在处于经济衰退阶段，应该买债券，但什么时候经济会复苏呢？这往往是已经复苏了一段时间以后经济学家才能确认的，而等到那时我们再去买股票，已经太晚了。二是 2008 年金融危机爆发后，美林时钟在很大程度上失灵了，因为政府为了避免经济大衰退，拼命在货币上放水刺激经济，结果重新助推了美国股市和楼市的泡沫，我们很难说现在全球经济到底处于什么阶段。从基本面上看，很多欧洲国家还处于衰退中，美国则已经在复苏中，但从美国股市的表现看，则早已处于繁荣甚至过热的状态。反观中国经济，复苏力度比美国更强劲，但我们的股市却持续萎靡，这又该怎么解释呢？

但是美林投资时钟理论给了我们一个很大的启发，那就是不管现在处于何种经济周期，总会有一些投资品表现得更加突出吧？那我们为什么不能组建一个投资组合，同时买入这几大类资产，从而获得更稳健的、确定性更高的投资回报呢？

这就是金融学里的风险平价策略，后来美国著名对冲基金桥水基金运用这种策略发行了一个产品，名字叫 Bridgewater All Weather，翻译过来叫桥水全天候基金，说白了就是各大类资产都买一些，来应对各种未来可能出现的情况，这就是全天候策略的名字由来。这个名字很形象，意思是不管刮风下雨出太阳，我的投资总能失之东隅，收之桑榆，立于不败之地。雪球蛋卷基金旗下有一个基金组合就叫安睡全天候策略，就是把钱拿去买美债、亚洲债、黄金、石油、美股大盘股、美股小盘股等不同类别的基金产品。

但力哥七步定投策略所采用的全天候策略不同于美林时钟理论或现在市场上其他的全天候策略产品，因为我不需要考虑持有现金或债券这两部分资产，这些在前几步里已经配置好了，尤其是债券基金应该归到我们配置的固定收益类产品中。定投的目的是平滑高波动高风险的资产，在不损失高收益的情况下，降低投资风险，所以债券这类波动比较小的资产就没必要定投，适合定投的标的主要是股票、黄金、石油和大宗商品。

在力哥原创的基金全球配置大法中，力哥提到了「二维三核 + 左右护法」的配置策略，它们本质上就是力哥对全天候配置策略的改良升级。按照这个策略，力哥把七步定投策略的候选标的分成 5 组，分别是 A 股 + 印度股市，港股 + 东南亚股市，美股 + 德国股市，对应的是「二维三核」；还有黄金 + 白银，石油 + 其他大宗商品，对应的是「左右护法」。

前三组定投标的，每一组中的核心标的可以投资的比例为 0～80%，也就是说，A 股、港股和美股这三个市场中的任一市场，最多可投资我们存量资金总量的 80%，最低则可以彻底清仓。而每一组中的卫星标的，也就是印度股市、东南亚股市和德国股市的投资比例为 0～40%。另外左右护法作为资产平衡器，不是我们定投的主菜，最高可投资比例要进一步降低，建议各自的配置比例都是 0～30%。

看到这里你可能会觉得奇怪，力哥，你看人家蛋卷基金上的安睡全天候策略的配置比例都是固定的，海外债券基金配置 55%，海外股市指数基金配置 30%，黄金基金配置 10%，石油和大宗商品基金配置 5%，怎么到你这里，比例范围变得那么大了呢？

那是因为一旦你把债券、股票、黄金和大宗商品这几类资产的配置比例确定死了，基金净值的波动的确大幅下降了，你的确可以安睡了，但你的潜在收益也被大幅平均了。如果现在美股价格很高，风险很大，为什么还要坚持配置 30% 的比例呢？我为什么不能少配置点甚至清仓不玩了呢？再比如如果现在国际油价非常低，我为什么只能投 5% 呢？就算油价今后翻了一倍，我的投资也只是涨了 5%，为什么不能把石油基金的比例大幅提高到 30% 呢？现在你明白力哥这样设置比例的原因了吧？

大类资产配置：低估值择时轮动策略

美林时钟理论根据经济周期的变化来配置大类资产，难度和风险都比较高，那我能不能找一个更安全靠谱的办法来指导大类资产的配置呢？有，那就是加入估值因素。

所谓估值，通俗地说，就是当前的价格贵不贵。低估值的意思就是在资产价格比较便宜的时候下手，这时候买入，潜在风险较低而潜在收益较高。而所谓的择时轮动，意思是不同资产的价格会随着时间不断变化，现在低估的可能过段时间涨上去了就变成高估了，现在高估的可能过段时间跌下来了就变成低估了，所以聪明的投资者就会相机择时，不断地在各个低估值的资产之间轮流交替买入。

那怎么来判断我想要买的基金现在是贵了还是便宜了呢？总不能看基金净值低的就说便宜吧？

力哥前面讲解打新基金时提到过一个概念叫市盈率，就是股价和每股净利润的比率，这就是最重要的估值指标。比如 A、B 两家上市公司每年都能给股东赚每股 1 元净利润，但 A 公司股价为 10 元，B 公司股价为 20 元，那不就是 A 公司更便宜吗？但如果 B 公司每年能赚 3 元，就变成了买 B 公司更划算。因为虽然 B 的价格更高，但赚钱能力更强，买 A 公司要 10 年才能回本，但买 B 公司 20÷3=6.66 年，只要 6 年多就能回本了。

除了 PE，股市中还有其他估值指标，比如市净率（PB），意思是股价和每股净资产的比率。比如 A 公司的所有资产加起来价值每股 10 元，公司股价也是 10 元，就意味着市净率为 1 倍，你花钱买这种资产，不算贵也不算便宜。但如果 B 公司每股净资产是 20 元，而股价也是 10 元，就意味着市净率只有 0.5 倍，你花 1 元能买到价值 2 元的资产，它的估值不就比 A 公司更低吗？

另外还有市销率、股息率、净资产收益率等其他可以判断估值高低的财务指标，力哥就不展开说了。你只要知道，判断估值高低最重要的指标是市盈率，其次具有较高辅助参考价值的是市净率。然而这些指标并不是绝对客观的，因为单一上市公司未来发展的不确定性太多，就像一台苹果手机卖 6000 元，是贵还是便宜？一瓶茅台卖 2000 元，是贵还是便宜？很多业绩优异的银行股价格才几元，市盈率才两三倍，但很多军工股的市盈率却能达到 100 倍，这就能证明军工股一定比银行股更贵吗？这其中掺杂了很多个人主观判断，没有绝对的客观标准。

这就是为什么力哥不建议大家直接投资个股，也不建议对股票进行定投，假如当初你看好并坚持定投的是乐视网，现在可能想死的心都有了。

如何判断指数的估值高低？

判断指数的估值高低容易很多，我们不用再担心乐视网那样的「黑天鹅」了。

估值具体又分为绝对估值和相对估值。

绝对估值指的是就这个估值数据本身来看，是不是贵了。比如军工股的平均市盈率为 100 倍，意味着你现在买军工指数基金，按照过去 1 年的回报来推测，需要整整 100 年才能回本。有人可能会说，中国正在崛起，未来军工股的成长空间非常大，所以才会卖那么贵，如果用发展的动态眼光来看的话，其实军工股也没那么贵。这么说虽然也有道理，但我怎么敢保证未来军工股的成长一定会那么快呢？相比于之前 150 倍、200 倍的超高市盈率，现在 100 倍的市盈率的确低了很多，但从绝对值上看还是太贵了。

类似的还有创业板指数，人人都说创业板成长性高，但是不是能支撑所有创业板上市公司都达到 60 倍的市盈率呢？

所以力哥画了一条定投的绝对估值红线，指数平均市盈率超过 50 倍的，对不起，安全第一，我们一律不碰。

再来看更重要的相对估值。投资很多时候是矮子里拔高个，没有比较就没有伤害，一比较就知道哪家便宜哪家贵了。相对估值又分成两种：一种是和指数过去的历史估值进行纵向比较，一种是和其他指数进行横向比较。

然而横向比较往往有「关公战秦琼」的味道。比如你拿银行股和军工股的市盈率进行比较，很难比。比如缺乏成长性的银行股市盈率为 20 倍，极具成长性的军工股市盈率为 40 倍，光看数字军工股更贵，但懂行的老手反而会觉得军工股便宜了。

再比如你拿中国创业板指数和美国纳斯达克指数做比较，虽然都是两国最具代表性的成长股指数，但中国创业板指数的估值就是长期比美国纳斯达克指数高，因为我们是新兴市场，而人家是成熟市场，人家的投资者比咱们更理性。所以力哥更倾向于以自身的历史估值作为镜子，以史为鉴，来判断眼下估值到底高不高。

这就要说到概率学上的分位点理论了。

比如某个指数已经诞生并运行了 100 个交易日，计算每个交易日的收盘价，能得出一个当天的市盈率数值，把这 100 个数值从小到大升序排列，就有 100 个分位点，再把这个指数按照今天最新的收盘价计算得出的数值放到这 100 个分位点中，看它排在什么位置。比如说该指数在过去 100 个交易日里，市盈率最高为 50 倍，最低为 10 倍，现在的市盈率是 20 倍，过去有 30 个交易日的市盈率低于 20 倍，70 个交易日的市盈率高于 20 倍，那今天这个指数的分位点就位于 30% 左右，从历史的角度来看，今天的估值处于偏低的位置。

当然，在 100 个交易日里排第 30 位并没有太强的说服力，因为一轮牛市可能会持续 2 年，一轮熊市可能会持续五六年，所以这个指数的历史越长，分位点理论的有效性就越高。就像力哥之前分析均线策略的智能定投为什么不靠谱一样，250 日或者 500 日均线仅仅只包含了一两年的数据，远不能真实地反映这个指数的长期合理估值水平，必须要到 2000 日均线，也就是包含回顾过去 8 年的数据，才真正有说服力。

如果你觉得 8 年还不够长，我们再来看一组更神奇的数据。自从 1973 年港股历史上最疯狂的一轮牛市崩盘后，过去 40 多年，香港恒生指数的市盈率一直在 10～20 倍的区间内波动，在 1974 年、1983 年、1989 年、1997 年、2008 年和 2014 年，市盈率都一度跌破 10 倍，并随后启动了一轮新的牛市；相反，在市盈率一度突破 20 倍的 1980 年、1987 年、1994 年、1999 年、2004 年和 2007 年，随后港股都迎来了大跌。这就说明以自身估值历史走势来指导投资是真实有效的，我们只要每次在恒指市盈率逼近 10 倍时开始定投，跌破 10 倍时加码定投，而在接近 18 倍或 20 倍时提前清仓走人，在每个牛熊周期中，我们都能赚大钱。

在这套分位点理论中，在 0～100% 之间，分位点数值越小，意味着估值越低，越有投资价值。从概率上说，未来该指数估值向上回归，即价格上涨的概率远大于下跌概率，此时我们开始或加码定投，安全边际更大，未来赚钱的概率更大，赚钱的效率更高。反之，如果分位点数值很高，则说明其当下价值已被高估，未来下跌概率远大于上涨概率，此时就应该清仓定投，规避风险。

在概率学上，一般采取四分位法，即用 25%、50%、75% 这三个分位点把所有样本四等分，但力哥采取的是五分位法，把指数估值分成 5 种状态：0%～20% 为低估，20%～40% 为合理偏低，40%～60% 为合理，60%～79.99% 为合理偏高，80%～100% 为高估。

只有位于低估和合理偏低，也就是分位点低于 40% 时，才可以开始定投，分位点越低，你可以定投的比例越高，而高于 40% 则不适合现在开始定投。当然，除了市盈率，市净率的分位点也可以作为参考。如果市盈率分位点低于 40%，市净率的分位点也在 40% 以下，开始定投的安全系数更高，但这不是绝对要求，只是参考。但如果市盈率很低，而市净率非常高，比如超过了 60% 的分位点，那就坚决不能定投了。

像黄金和石油基金虽然没有市盈率的概念，但金价和油价本身的历史数据足够长，同样可以用分位点理论来判断现在的金价和油价到底是贵了还是便宜了。以 1997-2017 年长达 20 年的价格数据来看，力哥个人认为，国际金价位于每盎司 1000 美元以下是低估，1000～1500 美元是合理水平，1500 美元以上是高估。国际油价位于每桶 35 美元以下是低估，35～70 美元之间是合理水平，70 美元以上是高估。当然，力哥在此要特别声明，黄金和石油都是非常复杂的投资品种，决定它们短期和长期走势的因素非常多，足够力哥再写一本书专门讲解了，所以在这里只是抛砖引玉，告诉大家判断投资这两种商品的大致风险区间。

正是由于全天候配置策略和低估值择时轮动策略的结合，七步定投策略虽然长期收益比普通定投和其他智能定投更高，但在制定定投组合时也会相对麻烦些。时移世易，定投标的和比例也会不断轮动变化，力哥没法在本书里给出明确的基金名称和各基金的黄金配比。只能给出配置原则，具体还得你们自己去配置。

估值的数据以往只有在付费的平台，如万德资讯等地才能查到。2017 年年底，集思录也开放了这部分功能，登录集思录网站就能看到各个指数的 PE、PB、分位点等估值数据了（见图 27.1）。

定投组合中配置几只基金比较合适？

一般来说，你可用于定投的资金量越小，定投基金组合数量越少；资金量越大，定投基金组合数量也相应可以越多。但建议最少不能少于 3 只，最多不超过 12 只。按照「二维三核 + 左右护法」的配置原则，「二维三核」这 6 个股市中，至少要配置 2 点，「左右护法」中，至少要在黄金、石油和大宗商品类基金里配置一只，否则就完全无法做到风险平衡对冲了，因为这已经是最基础的全天候策略模型了。

而如果「二维三核」加「左右护法」全部配置上的话，就算每个市场只投 1 只基金，也有 8 只了。如果要再做进一步细分，港股可以投恒生指数和 H 股指数，美股可以投标普指数和纳斯达克指数，而 A 股市场可以选择的指数基金品种就更多了，建议大家除了沪深 300 和中证 500 这些宽基指数，还可以寻找估值相对较低的行业指数进行定投，从而起到更好的定投效果。

图 27.1 指数估值（来源：集思录）

两个关键问题

最后再说说两个在第四步的执行过程中的关键问题。

第一，存量资金定投布局期原则上是 1 年。资金量比较小的，比如一共只有几万元资金的，建议每月定投一次，把所有存量资金分成 12 份。资金量大一点的可以双周定投一次，一年有 52 周，去掉国庆和春节长假暂停定投的两周，把钱分成 25 份，一共定投 25 次。如果资金再多一些，就选择每周定投，把钱分成 50 份。比如你有 50 万元可用于存量资金定投布局，金额较多，足够每周定投一次，那么就把这笔钱分成 50 份，每份 1 万元开始定投。比如你计划定投的标的有 5 个，它们的投资比例分别是 30%、30%、20%、10%、10%，那对应第一周这 5 只基金开始定投的资金就是 3000 元、3000 元、2000 元、1000 元和 1000 元。

当然，以 1 年为定投周期把存量资金全部投入进去的方法是针对大多数普通人的。如果你的存量资金数额特别大，而你现在的收入又非常少，甚至在极端情况下，你没有工作，所有收入都来自理财，那 1 年的定投布局期就太短了，因为你后续没有足够的增量资金可以跟上，可能会让你的定投计划陷入被动。这时你的存量资金定投布局期就要适当延长，以规避中短期价格的非理性波动，但最长不超过 2 年。

有一个很简单的指标可以判定你是否需要延长布局时间，那就是你眼下可用于定投的存量资金和你现在每个月的收入之比，如果超过 100 倍，比如你现在有 50 万元可以定投，但你每个月还赚不到 5000 元，就要延长定投布局期了。

第二，大家都知道力哥最推荐的是指数基金定投，指数基金又可以分为场内基金和场外基金，它们各自的优缺点力哥之前已说过多次了。而在七步定投策略中，力哥更推荐的是场内基金，也就是 ETF、LOF 和分级 B，主要是从降低交易成本和方便策略操作两方面考虑。

从成本上看，场外开放式基金申购费就算打 1 折也要 0.1%～0.15%，赎回费不打折，为 0.5%，基金管理费和托管费也明显高于 ETF，而场内基金交易免收单边 0.1% 印花税，仅收 0.01%～0.03% 不等的佣金，这一差就是几十倍啊！而且随着券商竞争越来越激烈，现在许多券商都已经免收最低 5 元的投资门槛，哪怕你资金量再小，一样可以做场内基金定投。因为七步定投策略需要在全球市场中选择低估值的指数标的并不断轮动，所以买卖手续费低廉是至关重要的因素。

而从操作便利度上看，后续力哥会讲到的网格交易策略同样更适合场内基金。但是场内基金无法自动设置定投，需要你每周、每两周或者每月，主动打开股票交易软件，手动输入基金代码、买入价格和买入数量，才能完成基金定投。这就很容易诱发人性的恐惧与贪婪，给我们做到克服恐惧、战胜贪婪形成巨大的挑战。

所以，如果你对自己的定力和心性没有足够的信心，那最好的办法就是每次一提交买卖申请后就立刻关闭交易软件和行情软件，不看，不听，不想。切莫恋战，切莫犹豫，切莫贪婪，切莫恐惧，切莫因为行情和外界舆论的变化而轻易放弃你事先制定的定投计划！切记！

第五步是，未来一年内坚持完成存量资金定投布局。在这个布局定投阶段，主要用到的是价值平均策略。

价值平均策略，英文叫 value averaging，最早是由美国著名经济学家迈克尔·埃德尔森（Michael Edleson）在他 1991 年出版的《价值平均策略——获得高投资收益的安全简便方法》一书里提出的，你可以把它理解为一种升级版的定投策略。传统的定投，每次投入的本金是一样的，第一个月投 1000 元，第二个月投 1000 元，第三个月还是投 1000 元，我称之为本金恒定法。但力哥之前说过，只有低位多投、高位少投的智能定投策略，才能取得更好的收益，包括蚂蚁财富的慧定投等都用一系列标准把「低位多投，高位少投」这 8 个字给量化了。而价值平均策略则是另一种傻瓜式的量化，我称之为市值恒定法。

比如我有 12 万元资金，计划每个月定投 10000 元，一年完成存量资金定投布局。那在开始定投后的第一个月，就应该定投 10000 元。但这钱投下去之后可能涨也可能跌，到了第二个月，假如运气不错，涨到了 12000 元，这时候第二个月定投的金额就不再是 10000 元，而是 20000-12000=8000 元，也就是说，我不要求每月定投的本金一样，而是要求每月定投完成后的目标市值一样，也就是第一个月的目标市值是 1 万元，第二个月是 2 万元，第三个月是 3 万元，以此类推。假如到了第二个月要定投的时候，第一个月投入的 1 万元本金缩水到了 9000 元，那第二个月就需要加码定投 11000 元，以保证第二个月定投之后的市值是 2 万元。到了第三个月定投时，你的目标市值提高到了 3 万元，假如这时你手里的基金市值提高到了 23000 元，则第三个月只需要定投 7000 元；如果跌到了 16000 元，则需要定投 14000 元。

举个极端的例子，假如第一个月投了 1 万元后，股市在接下去的一个月里突然暴涨，到第二个月定投的时候，市值已经涨到了 22000 元，为了保证我的目标定投市值是 2 万元，我就需要卖掉 2000 元。

当然，实际上不太可能有一只基金在一个月的时间里就翻倍，但如果你定投的次数足够多，这种情况发生的概率就会逐渐提高，比如你定投到第十一个月的时候，正巧过去的一个月这只基金大涨了 10%，从之前的 10 万元市值涨到了 11 万元市值，达到了这个月你计划中的目标定投市值，那第十一个月你就不需要定投了，如果涨得更高，你就可以收割盈利了。

所以说，采取价值平均策略做定投，或者用力哥的说法叫目标市值恒定策略做定投，需要我们在每次定投的时候，都做两道简单的算术题。第一道算术题是用目标定投市值减去目前的定投市值，比如这次的目标定投市值是 10 万元，而当前的定投市值是 92548 元，你这次需要定投的金额就是 100000-92548=7452 元；第二道算术题是用这个算出来的定投金额，除以你要定投的基金最新的成交价，比如最新价格是 1.253 元，那么可以算出一共是 7452÷1.253=5947 份基金。这时候，场内基金定投就会出现一个问题：场外基金是以 100 元为最小单位申购的，而场内基金则是以 100 份基金为最小单位买入的，5947 份基金没办法买啊。这时候就需要做一个四舍五入，把买入份额精确到百位数就行了，比如算下来的数字是 5947，那就买 5900 份基金，如果数字是 5958 份，那就买 6000 份。在定投刚开始的时候，尤其是在你的资金量比较小的情况下，这样的定投难免会产生误差，但不用在意，随着定投时间拉长和定投总额的提高，误差会越来越小，对长期定投收益的影响也几乎可以忽略不计。

目标市值恒定策略的优势

目标市值恒定策略的优点在于强迫我们用最简单的机械操作方法克服人性的弱点，既做到跌了多投，涨了少投，又能做到在涨到很高的时候，自动收割盈利。这就把力哥前面说的定期不定额、止盈不止损的定投原理用最简单、直观的机械式操作给落地了。尤其值得肯定的是，这套策略让投资者聚焦在实质上，而不是投入的本金上，重要的不是账面上暂时的浮盈浮亏，而是最后市值的持续稳健增长。也就是力哥前面说过的，高手投资要做到忘记本金，只看市值。

过去 20 多年来，全球各地的信徒通过投资实践普遍证明，与传统的定期定额投资相比，这的确是一套行之有效的、风险较低而收益较高的投资策略。然而在七步定投策略中，力哥把估值因素融入后得到的升级版的价值平均策略能发挥更大的威力。

我把指数的估值分位点五等分，开始定投时，分位点必须低于 40%，而在你定投的过程中，指数本身肯定会有涨跌，如果分位点维持在 20%～39.99% 的合理偏低水平，就按照既定策略进行市值恒定定投，但如果跌到 20% 以内的明显低估状态，则应该启动加码定投，即在原先计划的定投节奏基础上，额外增加一定的定投比例。

原则上，P/E 低于 20%，可把每次基准定投额提高到 1.5 倍；低于 15%，可提高到 2 倍；低于 10%，可提高到 2.5 倍；低于 5%，可提高到 3 倍。这时应该尽可能贪婪，而不是恐惧。

反过来，如果估值分位点涨到 40% 以上，则可以视情况选择继续正常定投、降低定投金额、停止定投或者抛售定投。原则上，P/E 分位点高于 45% 时，就要开始降低定投金额，减少到基准定投额的 0.75 倍；高于 50%，进一步减少到 0.5 倍；高于 55%，进一步减少到 0.25 倍；高于 60%，则建议停止定投，维持恒定市值就可以了。如果 P/E 分位点继续提高，高于 65%，则把已经定投进去的基金份额抛售 25%；高于 70%，再抛售 25%；高于 75%，再抛售 25%；高于 80%，则把最后的 25% 也抛售掉，完成清仓。注意，我这里说的是 P/E，如果 P/E 没有超过 80%，但作为辅助参考的 PB 估值分位点高于 80%，同样要清仓该基金的全部份额。

第六步，对提前完成存量资金定投的基金进行网格收割，这对应的是维持定投阶段。

你肯定会问，网格收割又是什么？

这其实是力哥自己创造的一个概念，它起源于网上非常流行的网格交易法则。网格交易是一种动态调仓的仓位控制策略，通俗地说，就是先设定一个锚，也就是底仓价，以这个底仓价为基准，上涨到一定比例就抛售一定比例的仓位，涨得越多，抛售的比例就越高；下跌到一定比例就买入一定比例的仓位，跌得越厉害，加码买入的比例越高。因为往下跌，有买 1、买 2、买 3、买 4 等一档档的价格在下面等着，往上涨，也有卖 1、卖 2、卖 3、卖 4 的价格在上面等着，然后反反复复，涨了卖跌了买，涨了卖跌了买，组合起来看，就像编织了一张网格。而且这不是涨跌完全对称的网格，而是上涨网格空隙大、下跌网格空隙小的非对称网格，也就是说如果设定跌 3% 加仓买，那必须涨 5% 才能减仓卖，设定跌 8% 加仓买，则要涨 15% 才能减仓卖。只有每次减仓的实际盈利比例大于每次加仓弥补的浮亏比例，才能通过网格交易真正获利。

网格交易法一点也不稀奇，很多散户平时都在用，力哥早年也尝试过网格交易法，但单纯的网格交易法有两个致命伤：一是没有明确的估值依托，如果你买的股票很糟糕，一直「跌跌不休」，或者突然遭遇了股灾，网格交易最后很可能买无可买；二是如果遇到了大牛市，网格交易不断通过「卖卖卖」来降低仓位获利了结，最后所有股票全部卖光了，但股市还在拼命涨，怎么办？难道在高位冲进去当「接盘侠」？

所以说，网格交易策略在面对单边的大熊市和大牛市时，往往表现都不是特别理想，但是面对震荡市，永远在它设定的区间内上下震荡，就可以左右逢源，反复收割。还记得力哥前面介绍的二八轮动策略吗？它和网格交易策略正好相反，不怕大牛市和大熊市，就怕不涨不跌、阴阳怪气的震荡市，二八轮动策略这时就会被反复「打脸」。其实传统的定投策略也最讨厌震荡市，因为震荡市不管怎么定投都不赚钱，如果震荡个两三年还没有明显的赚钱效应，很多人就会没有耐心从而放弃定投了。

网格交易法操作步骤

力哥改良后的网格交易策略和低估值择时轮动策略以及价值平均策略结合在一起之后，在震荡市里也能帮大家赚点小钱。操作方法很简单，那就是当某只基金达到了这一轮定投计划最初设定的目标定投市值之后，暂时就不需要继续定投了，但也不能闲着，而是需要通过网格交易法来反复收割。比如说某只基金计划定投 10 万元，现在市值已经达到 10 万元了，照道理说不需要再操作了，但这 10 万元市值不是死的，而是会继续涨跌，如果继续涨到一定比例，就可以把 10 万元市值以上的盈利部分卖掉，这叫收割；反过来，当跌到一定比例以后，也需要再补仓，把市值重新补回到 10 万元。

那么问题来了，涨跌幅度达到多少时可以进行一次网格交易呢？这并没有一定的说法。

从历史回测数据来看，在单边熊市和单边牛市中，网格应该放得大一点。单边熊市中，稍微跌一点就马上补仓，如果这只基金的趋势是持续向下走的，那就容易导致下手太早，「救援部队」死在半路上的情况，还不如放大网格，等跌得比较狠的时候再一次性多补一点，摊薄成本的效果更明显；反过来，单边牛市里如果稍微涨一点就卖了，就会少吃到很大一块肉，还不如等涨了一段时间之后再收割一波大的。

然而在震荡市里，网格就应该收得小一点，因为涨跌幅度都很小，网格太大的话，可能一年到头也收割不了一次。

关于网格的设置，力哥有两个建议：一是将最大的网格设置为 20%，最小的网格设置为 3%；二是同一时期，上涨时的收割网格可以设置得比下跌时的补仓网格更大一些，从而获得更大的利润空间，比如涨 5% 收割，跌 3% 就补仓，涨 20% 收割，跌 15% 补仓。

我们就以最普通的 510300 沪深 300ETF 为例，在 2014-2015 年的短命牛市中，如果我们设置 20% 的收割网格，那从 2014 年 5 月跌到 2.1 元左右开始算起，第一次收割是在 2.52 元，第二次收割是在 3.02 元，第三次收割是在 3.63 元，第四次收割是在 4.35 元，第五次收割是在 5.22 元。这一路牛市上升通道中，没有出现过一次跌幅超过 15% 需要补仓的情况。而沪深 300ETF 价格第一次涨到 5.22 元，是在 2015 年 6 月 5 日，第二天便涨到了这轮牛市里的最高价 5.35 元，随后股灾来袭，牛市终结。假如我们在这一年的「疯牛市」过程中不做任何止盈操作，任由我们定投的基金市值疯狂上涨，看起来是很爽，但等到股灾暴跌的时候就惨了，因为之前吃进去的又都吐了出来，仅仅 2 个多月后，沪深 300ETF 价格就跌破了 3 元，在 2016 年年初的股灾 3.0 中更是跌到了 2.8 元，大部分浮盈又都跌了回去。而采取网格收割策略后，先后 5 次 20% 的止盈操作，意味着我们已经把 100% 的本金全部安全转移，就算之后我们的基金价格跌到 0，依然不会亏一分钱。而在 2017 年的大盘股行情中，沪深 300ETF 的价格又重新从 3 元涨到了 4 元附近，我们一样可以继续收割。如果我们当时定投的是波动性更大的中证 500ETF，如果采取的是网格收割策略，最后的收益会差得更多，因为中证 500ETF 在那轮牛市里涨了 2 倍多，比沪深 300ETF 更狠，但后来的下跌同样更狠。用网格交易策略，一方面能够吃到牛市里的大段肥肉，另一方面又能避免牛市结束后将吃下去的又都吐出来，完美。

什么是维持定投阶段？

看到这里，你应该已经能明白七步定投策略与传统定投策略到底有什么区别了。在实际操作中，七步定投策略最大的难点在于资金的把控。传统的定投策略是：如果有 10 万元，就设计 1 年的定投周期，每周定投 2000 元，1 年后正好将 10 万元本金全部定投完毕。但七步定投策略因为采取了低估值择时轮动策略和价值平均策略，就很难定投得那么准确。如果你定投的基金持续上涨，价值平均策略就会自动减少你的定投金额，而当指数估值涨到一定水平后，又会启动低估值择时轮动策略，会进一步减少定投金额，甚至会停止定投。如果你计划定投布局 1 年，但仅不到 1 年这只基金就不需要再定投了，那这时就进入到了维持定投阶段。

反过来说，如果这只基金跌得太狠，你不得不持续加码定投，但不到 1 年，这只基金的定投比例就达到了全天候配置策略的上限，比如过去半年国际油价拼命下跌，你也一直在持续加仓买入华宝油气或华安石油这类跟踪国际油价的基金，结果很快就达到了 30% 的定投比例上限，不能再加仓了，这同样也进入到了维持定投阶段。

这时，就是网格交易策略出来帮你增厚收益的时候了。

所以，将这几个策略合在一起，你会发现，七步定投策略对后备资金量的要求比较大。在还没有定投出去的时候，「现役部队」可以暂时先放在货币基金中，如果觉得收益率太低，就放在流动性相对较高的网贷产品中。而在最开始分配可定投资金最高比例，也是在为我们的定投储备预备役部队。如果出现好多个市场同时大跌，估值都很低，满地黄金无人拾的这种小概率极端情况时，光靠定投资产内部移山填坑、自我平衡已经不够用了，就需要出动这部分后备役部队来加速「扫荡」这满地黄金。正是由于其建立在多种反复被市场验证的有效策略的基础上，又能够随机应变地调整战略布局，所以七步定投策略才能够获得那么高的潜在收益。

最后一步是，在完成第一年的存量资金定投布局后，继续以年为单位，对家庭财务状况重新进行统计梳理，并设置增量资金定投计划，对应的是调整定投阶段。

为什么存量资金定投布局要以一年为周期，现在做增量资金定投计划，还是以一年为周期呢？

从需求侧来看，对一个具体的人来说，年是我们生命中最长的计量单位。正所谓「年年岁岁花相似，岁岁年年人不同」。过年是我们一年中最开心的日子，每年年底，我们也都会对这一年的人生进行回顾总结，所以每年对你的家庭财务状况做一次统计，对过去一年的投资得失做一次梳理，是一个比较合适的时间周期。短于一年，比如半年总结一次，感觉太频繁了；长于一年，比如两年才总结一次，间隔又太长了。

而从供给侧来看，许多固定收益投资的回报周期都是以年为单位的，大部分人存款都存一年期，银行理财产品也买一年期，定期 P2P 产品也以一年期居多，分级 A 也是一年分配一次约定收益。所以，如果我们要对大类资产进行动态再平衡，把定投账户里的钱移入固定收益投资账户是容易的，但要把固定收益投资账户里的钱移入定投账户，就需要等固定收益产品到期，这时候，以一年为单位动态再平衡一次，在资金调度上就会比较方便。

而在设置新一年度的定投计划之前，还是得先把那几步「前戏」重新做一遍。

在搞清楚最新的家庭资产状况和收入结余情况后，先检查现金口袋、保险口袋和消费口袋是否还有欠缺，如果有，先把这几个口袋里的钱装好了，随后再统计可以放在储蓄口袋里的钱还有多少。

接着就是根据当时的各市场估值情况，确定下一年度你准备把多少比例用于定投，多少比例用于买固定收益产品。

然后根据现有的定投情况，重新设定新的定投组合和比例。

一般来说，我们的收入和资产会逐年提高，尤其是跟着力哥学完理财以后，你的投资收益会有所提高，你的劳动收入也会随着你年龄和经验的增长而不断提高。所以我们储蓄口袋里的钱也会水涨船高，你肯定会有一部分资金可以用作新一年度的增量定投。这时你需要采用的策略是动态再平衡策略和低估值择时轮动策略。

低估值择时轮动，也就是哪个便宜就应该多配置哪个，哪个贵了就应该少配置哪个。但具体怎么操作呢？这就要用到动态再平衡策略。

力哥再帮你回顾一下动态再平衡和静态再平衡的区别。简单来说，静态再平衡的比例调整是死的，比如之前 A、B 两只基金设定的比例是 5:5，现在一看，比例变成了 7:3，那就要卖掉 2 份 A，买进 2 份 B，再平衡之后重新回到 5:5；而动态再平衡是活的，去年 A、B 两基金设置的比例是 5:5，现在一看，实际比例变成了 7:3，觉得 A 基金估值太高了，风险太大，应该进一步降低比例，所以调整之后，A、B 比例可以不再回到 5:5，而是变成 4:6 甚至 3:7，这样一来，你的定投组合的风险收益比就进一步优化了。

要注意的是，一年一度的动态再平衡其实有两部分：一部分是以定投为代表的权益类资产和固定收益类资产这两大类资产比例的动态再平衡；另一部分是对权益类资产中各个定投标之间比例的动态再平衡。

最后，力哥再来梳理一下七步定投策略的核心：

第一步，完成风险偏好测试，搞清楚自己到底属于哪一类投资者；

第二步，全面统计家庭财务信息，搞清楚到底有多少钱可用于投资；

第三步，做好家庭资产配置方案；

第四步，设计存量资金定投计划；

第五步，未来一年内坚持完成存量资金定投布局；

第六步，对提前完成存量资金定投的基金进行网格收割；

第七步，在完成第一年的存量资金定投布局后，继续以年为单位，对家庭财务状况重新进行统计梳理，并设置增量资金定投计划。

其中前三步为定投「前戏」；第四步是计划定投阶段，主要运用了全天候配置策略和低估值择时轮动策略；第五步是布局定投阶段，主要运用了价值平均策略；第六步是维持定投阶段，主要运用了网格交易策略；第七步是调整定投阶段，主要运用了动态再平衡策略和低估值择时轮动策略。

这样一套完整的投资策略体系，能帮我们解决很多普通定投无法解决的难题。比如普通定投成本比较高，怎么破？用超低佣金的场内基金代替就可以了；普通定投无法用量化指标做到低位多投，高位少投，怎么破？用价值平均策略就可以了；普通定投没考虑估值因素，万一价格很贵了还在拼命定投，怎么破？用低估值择时轮动策略就可以了；普通定投不会自动止盈，怎么破？用动态再平衡策略就可以了；普通定投在震荡市中不赚钱，熬不过去，怎么破？用网格交易策略就可以了；普通定投没考虑单一市场系统性风险，万一再来一次股灾，所有基金全部入坑，怎么破？用「二维三核 + 左右护法」和全天候配置策略就可以了。

乍一看，力哥这套七步定投策略好像很复杂，但如果你真的愿意用心花点时间学习一下，实践一下，掌握了其中的精髓和奥妙，操作起来其实非常简单。

力哥现在就在实施这套投资策略，把将近一半的金融资产都投入到了七步定投中，但却毫无心理压力，因为我知道我已经给我的投资绑上了纵横交错的好几条保险带，不管未来市场发生多么稀奇古怪的局面，我都能够从容应对。而我需要做的，只是每周一上午打开我的股票交易软件，按照既定的定投计划操作一下就可以了，花不了几分钟。剩下的时间，就可以尽情地用来工作、学习、娱乐、休息，做任何自己想做的更有意义的事。

理财的最终目的是让我们实现财务自由，实现财务自由的最终目的是让我们脱离金钱的束缚，全身心地去追求自由自在的幸福生活。所以，理财本身也不应该是一件痛苦的、耗费我们大量时间的事，而应该是一件能让我们感到轻松和快乐的事。定投，是我能找到的这个世界上最能让我感到轻松和快乐的理财方式。

尽管我在普通定投方法的外面包裹了一层又一层看似精妙绝伦的理论外衣，但七步定投的本质依然是定投，而定投的原理依然是最朴实的：通过持续小额投资来战胜人性的弱点。我衷心希望所有看完这本书的读者都能和我一起，终生学习，终生理财，一生无悔入定投。

虽然本书绝大部分章节都在讲解最实用的基金投资技巧，但最终决定我们能否通过基金投资或者说通过理财赚到钱，以谋求更美好的生活的关键因素，并不是这些具体的技巧，因为规则会改变，产品会升级，具体的投资技巧可能会过时，但投资理财的核心理念永远不会过时，只有那些能够克服恐惧、战胜贪婪的内心强大之人，才能在理财世界中笑傲江湖。

最后送给大家一句话：合理的资产配置 + 科学的定投策略 = 永恒不变的投资王道。