最有效的基金投资大法：基金定投

前面力哥多次提到过「定投」这两个字。它是个缩写，全称叫定期定额投资。这是什么意思呢？比如你每天要吃三顿饭，雷打不动，这叫定期吃饭；每顿饭要吃三两，这叫定额吃饭。你向你老妈保证：「妈妈，我今后保证每天吃三顿饭，每顿饭吃三两。」这就叫定期定额吃饭，简称吃饭定投。把吃饭换成买基金，把你妈妈换成基金公司，就是基金定投了。

人人都说定投好，那基金定投的原理究竟是什么呢？那就是通过定期定额投资，不停地分批次小额买入基金，使基金的收益曲线更接近宏观经济的走势，变得比较平滑。这是什么意思呢？我们常说，股市是宏观经济的晴雨表，说明股市表现和宏观经济表现有内在的关联。但实际上，从短期看，股市涨跌和 GDP 走势之间看不出明显的关联，可能 GDP 创新高的时候，股市反而「跌跌不休」；宏观经济遭遇金融危机的巨大冲击的时候，股市反而异军突起。那是不是说「股市是宏观经济的晴雨表」这个宏观经济学理论是骗人的呢？

非也。用显微镜看，股市和宏观经济的确很难看出关联；但用望远镜看，就能发现这两者之间的内在联系了。

举个例子，如果把宏观经济或者说 GDP 比作一个遛狗人，将股市比作一条狗，遛狗人是一步一步往前走的，比较平稳。但是狗会一会儿发疯似的冲到前面，回头看看主人，发现跑太远了，再快速跑回来。有时候又盯上了什么新鲜玩意，流连忘返，一看主人走远了，又赶紧追上去。只要把观察周期拉得足够长，就能发现，狗狗总是围绕着遛狗人的位置做往复运动，股市也总是围绕着宏观经济的表现上下波动。

股市的走势就像狗狗一样前突后冲，上蹿下跳，越是新兴的市场，投资者越是不理性，这种波动就会越剧烈。所以一次性买入的基金，就面临巨大的不确定性，我们很难确定这时股市这条狗是跑在主人（宏观经济）的前面还是后面。但通过持续不断地小额买入，基金的波动就不会那么大，整体走势就会更加平稳，更接近宏观经济的走势，我们的收益曲线就会变得更加平滑，投资风险就会更低。

假如你今天以每份 1 元的价格买了 100 份基金，也就是投资 100 元，如果明天股市突然暴跌，这只基金跌到只有 0.5 元，那你不就损失了 50 元了吗？但这时假如你再投资 100 元，因为基金每份只需要 0.5 元，所以同样投资 100 元却可以买到 200 份基金，你其实是以更低的成本买到了更多的基金，所以赚了呀！

结果，你一共投资 200 元买回了 300 份基金，你持有一份基金的成本就是 200÷300=0.66 元，只要第三天这只基金从 0.5 元涨回到 0.66 元，你就解套了；等它涨回到 1 元时，你可不就赚翻了？

假如很不幸，第三天这只基金继续下跌到 0.2 元，如果你继续投资 100 元，就可以得到 500 份基金。三天下来，你花了 300 元，买到了 100+200+500=800 份基金，300÷800=0.375 元，你持有基金的成本就进一步下降了，只要基金从 0.2 元反弹到 0.375 元，你就解套了。

这里大家很容易就能发现，在高位投资越少，在低位投资越多，最后持有基金的总成本就越低，就越容易赚到钱。也就是说，想要通过定投赚到钱，和炒股票一样，需要低买高卖，而不是追涨杀跌。

基金跌得越惨，越是人心惶惶没人敢买的时候，就越应该贪婪，买得越多；反过来，基金价格涨得越高，越是大家都抢着买的时候，就越应该恐惧，买得越少。等基金价格涨到很高了，已经赚了一大笔钱的时候，就应该停止定投，甚至把所有基金全部赎回，获利了结。

还是拿上面那个例子来说。假如基金净值 1 元时我买了 100 元，等跌到 0.5 元时，我不但不恐惧，反而更贪婪了，拿出 200 元买了 400 份基金，这时我一共投资了 300 元，买到了 100+400=500 份基金份额，等于一份基金的买入成本才 0.6 元，比之前要涨到 0.66 元才能回本又低了 6 分钱。

如果基金继续跌到 0.2 元的话，我再翻个倍，买 400 元基金，就意味着我总共花了 100+200+400=700 元，买了 100+400+2000=2500 份基金，我的单份基金成本只有 700÷2500=0.28 元，只要基金净值从 0.2 元涨到 0.28 元我就解套了；当基金重新涨回到 1 元时，我能赚到 357% 的惊人回报！

但如果我在基金净值 1 元的时候就把所有钱都投了进去，手里没有更多的弹药可以补仓了，或者虽然我手上还有钱，但因为看到这只基金一直在跌，自己之前买的基金亏损不断扩大，就因为害怕而不敢再买了，那就算将来这只基金回到 1 元，也只是刚刚解套而已。

这就是基金定投的奥妙所在。

但反过来说，如果现在正好是牛市，你在基金只有 1 元的时候没有全仓杀入，而是采取定投策略，一点点买，结果看着它从 1 元一点点涨到 1.5 元、2 元，3 元，定投的结果反而是你用相同的资金，以更高的价格买入了更少的基金份额，你实际上赚到的钱还不如在 1 元的时候一次性买入来得多。

所以，基金定投的效果不是让你赚更多的钱，而是将收益曲线变得更平滑。这句话的意思是双向的：在下跌的时候持续买入，会让你亏损的比例变得越来越小；在上涨的时候持续买入，也会让你盈利的比例变得越来越小。可见基金定投不见得能比一次性买入获得更高的回报，但在获得相同潜在回报的前提下，比一次性买入基金冒的风险更低，投资性价比也更高。

只要宏观经济的长期趋势向好，长期看，坚持基金定投至少能获得不低于 GDP 增速的回报，如果你选择的定投标的更优秀的话，获得两倍于 GDP 增速的回报也很正常。虽然说基金定投的标的可以是主动型基金，也可以是指数基金，但如果我们着眼于经济长远走势，希望定投标的能获得宏观经济蓬勃发展的整体经济红利，那就应该选择指数基金。因为买指数基金就是买大盘，大盘就是由这个国家优秀的大型企业所构建的一篮子股票组合，只要国运昌盛，这些指数基金长期看就有巨大的投资价值。所以巴菲特才说，买指数就是买国运。

换个角度看，定投的作用就是把原本波动剧烈的基金收益曲线变得平滑，所以波动小的基金，比如债券型基金，一般就没有定投的必要；越是波动剧烈的基金，使用定投策略的效果越显著。指数基金由于仓位最高，波动最剧烈，所以相对更适合定投。按照这个原理，除了基金，像股票、黄金、石油等其他波动比较剧烈的资产同样也可以做定投。

除了选择一个适合定投的基金种类，基金定投要不要择时呢？有些基金公司在宣传基金定投时说，定投的目的就是让你放弃择时投资，因为既然你没本事买在最低点，抛在最高点，就不要去挑选最好的投资时机，只要坚持一点点买入，总是能赚钱的。但这话只说对了一半，因为基金定投只是放弃对市场短期波动的择时，而绝不是放弃对整个牛熊大趋势的择时。还记得力哥在防忽悠指南里和大家说过的长期投资的坑吗？基金定投不是万能药，只有选择合适的时机进场，才能使基金定投发挥更大的效用。

搞明白基金定投的原理后，在一个合适的时机开始画这条平滑的收益曲线，然后充满信心、耐心和恒心，坚定地执行自己的定投计划，就是靠基金定投赚到钱的关键所在了。

力哥的上一轮定投开始于 2011 年 5 月，因为那时距离 2007 年 10 月牛市顶点已经过去快 4 年了。2007 年之前的熊市持续时间大概也就 4 年，所以力哥在 2011 年时判断，下一轮牛市可能不远了，是时候可以开始定投布局了。

但其实在 2011 年，A 股市场表现得很糟糕，而此后的 2012 年和 2013 年，市场表现得更糟糕，人气更低迷。事实上那轮熊市比我预想的还要长得多，从我开始定投算起，直到 3 年后的 2014 年 7 月，新一轮牛市才姗姗来迟。正是因为我也不能确定下一轮牛市究竟什么时候才能到来，所以当时用定投来缓慢建仓，不断摊薄成本，的确是最合适的策略。

2011 年的 A 股市场，远没有力哥前面讲到的那么丰富的指数基金品种，所以我只能老老实实地定投最具代表性的两个指数基金——一只是沪深 300 指数基金，一只是中证 500 指数基金。力哥之前说过，前者是跟踪大盘股最具代表性的指数，后者是跟踪小盘股最具代表性的指数，这两个指数搭配定投，能规避大小盘股轮动的风险，最大限度地做到风险对冲平衡。

普通的定投周期是一个月定投一次，这主要是配合大部分人每月发一次工资的节奏。比如你每月 15 日发了 5000 元工资，你就可以设定 16 日自动扣款 2000 元去定投基金。

不过力哥当时设定的定投节奏不是每月投一次，而是每天投一次，每次就投 100～200 元，这是因为基金定投每次最少也要买 100 元。每月定投 2000 元和每天定投 100 元有什么区别呢？

因为定投的作用是降低风险，平滑收益曲线，所以你定投的频率越高，这条曲线就越平滑、越漂亮。每个季度定投不如每个月定投，每个月定投不如每周定投，每周定投不如每天定投。就像我们看股票行情软件里的均线图一样，5 日、10 日这种短期均线一定是上蹿下跳波动很大的，而 1 年、2 年的长期均线看起来就比较平滑，顶部和底部都没有那么尖锐。

不过投资又不是搞艺术创作，没必要为了追求收益曲线平滑好看的效果而缩短定投频率。它真正的意义在于：股市行情瞬息万变，行情说来就来，说走就走，一个月里市场可能会发生很大的变化。如果我每天都在定投，就可以随时根据市场变化，灵活调整定投金额。假如今天股市突然大跌，我当天马上就能增加定投金额，以更低的价格买到更多基金；假如今天股市突然大涨，我又能马上减少定投金额，避免在高位买太多基金。

传统定投策略是每个月买一次，你有可能正好买在这个月里的低点，也可能正好买在高点。运气好买在低点自然好，但如果恰巧买在高点就比较郁闷了。所以长期看，每月定投成本摊薄的效果可能不如每天定投好。当然，如果把定投周期拉到足够长，按月定投和按天定投的收益差是极小的，我们其实没有必要刻意每天都去定投，所以力哥还是建议普通投资者每周或每月做一次变额定投就可以了，或者你直接选择现在市面上很普遍的智能定投服务，一样能自动做到跌了多投、涨了少投的变额定投效果，大幅节省我们的时间和精力。力哥在下一章节就会专门来讲这个话题。

记得我刚开始定投的时候，沪深 300 指数在 3300 多点，我就把 3800 点设定为安全边际线，超过 3800 点便不再定投，指数在 3700 点到 3800 点之间时，每天定投 100 元；指数在 3600 点到 3700 点之间时，每天定投 110 元……以此类推。指数每下跌 100 点，定投金额增加 10 元。

但只要看一下过去几年沪深 300 指数的走势图就知道我的人品比较差，开始定投的时间点正好是那几年熊市里指数涨到相对最高位的时候。从 2011 年 5 月开始，沪深 300 指数就一直在往下走，到 2013 年 6 月最低跌到只有 2023 点，指数绝对跌幅高达 40%。那是什么时候才重新涨回到 3300 点上方的呢？一直要等到 2014 年 12 月蓝筹股行情爆发后才涨回来。

假如我当时没有选择定投，而是一次性把钱统统投进去，或者看到指数一直在跌，自己的定投一直在亏钱，很快就放弃定投的话，那得直到三年半以后才刚刚回本。但因为我采取的是变额定投的方式，这三年时间里一直是严格遵守纪律，雷打不动，所以你猜猜我这只基金到 2014 年年底，收益有多少？

将近 60%！就算你采取的是最普通的每月定期定额投资的方式，收益也能超过 40%！这就是定投的神奇之处。

而且你要知道，因为我始终坚持跌得越多、买得越多的策略，所以我实际持仓成本只有 2100 多点，因此在持仓的 3 年多时间里，我手里这只基金大部分时间都是处于小幅盈利或不赚不亏的状态，只要少部分时间有小幅亏损。假如牛市还没来，我临时急用钱不得不把这笔基金赎回的话，也没有什么大损失。

你发现了没有？只要坚持变额定投，熊市中，我的投资也亏不到哪里去，但只要牛市一来，马上就赚大了。这种投资策略能让投资者达到最高的投资境界，那就是涨跌不惊，盈亏随意。

当然，另一个中证 500 指数，在 2011 年 4 月也是涨到了那轮熊市里的最高位，但它随后几年的走势要明显强于沪深 300 指数，所以我定投的中证 500 指数基金，在很长一段时间里都是赚钱的，到 2014 年年底，已经赚了超过 70%。

如果你觉得我这个定投的时间还太短，没有很强的说服力，那我再举一个更神奇的例子——张梦翔的故事。

1990 年，台湾股市和日本股市几乎同时经历了史上规模最大的一次股灾，许多台湾股民在股市里输得倾家荡产。当时的台湾股民也和今天的大陆股民差不多，还很不理性。当时台湾的投资界也开始鼓吹基金定投的理念，但许多人都不懂。到了 1996 年，有个叫张梦翔的人抱着试试看的心理，去定投了一个投资日本股市的基金。

1990 年，日本股市从 40000 点高位跌下来后，就一直在 20000 点以下徘徊，可以说长期处于熊市周期中。为什么日本企业都喜欢到海外去投资，日本大妈不喜欢炒股票而喜欢炒外汇，就是因为日本股市二十年如一日，一直都在做着俯卧撑。没办法，日本人只能想办法到海外去淘金。

话说张梦翔这个人运气也比较差，定投第 1 个月，日股就大跌 8%；接下来两年也是一路跌，最惨的时候，基金亏了 40%。到 1998 年亚洲金融危机的时候，外面一片腥风血雨，鬼哭狼嚎，张梦翔心里也怕啊，他在想他是不是应该停止定投，愿赌服输呢？因为这股市往下看，黑不溜秋根本看不到底在哪里，何必继续往这个无底洞里砸钱呢？

但后来他领悟到，基金定投的精髓就是越跌越要买，越是困难的时候，越是要咬紧牙关！就这样，在连续坚持定投 38 个月之后，日经指数再次突破 18000 点，虽然这时指数比他第一次定投时要低，但因为他在之前跌得很深的时候坚持加码定投，所以这时张梦翔一看自己的基金账户，傻眼了，居然赚了 90%！于是他马上获利了结。

因为尝到了定投的甜头，所以虽然他已经把之前赚到的钱都拿了出来，但张梦翔每个月还是坚持定投，接着日本股市又是连续 3 年狂跌，指数再次被腰斩。不过张梦翔这次有经验了，还是很有纪律地坚持定投。到了 2005 年 8 月，日经指数再次涨到 13000 点，比上次的 18000 点又低了 5000 点，但他手里的基金已经赚了 100%！

基金定投之所以能化腐朽为神奇，并不是因为这是一种多么复杂精密的投资技巧，相反，而是因为它是一种最简单、最不用动脑子的傻瓜式投资策略，任何人都能掌握。但就算你明白了基金定投的原理和优点，也不一定能做得到。

因为股市并不是你和其他投资者之间的战场，而是你和你的心魔较量的战场。你有两个心魔，一个叫恐惧，一个叫贪婪，而定投的作用就是帮你战胜那个名叫恐惧的心魔。

很多人定投之所以最后会亏钱，之所以画虎不成反类犬，就是因为他战胜不了内心的恐惧。看到股市涨了，开始学别人定投；看到股市一跌，马上就不敢再定投了。所以他开始定投的点位永远在高位，停止定投赎回的点位永远在低位。老是高买低卖，和定投原理反着来，怎么可能赚钱呢？

不管是做基金定投还是做任何投资，都是人性的修炼场，只有能战胜人性弱点的强者，才能最终笑傲理财江湖。