微信：再造一个腾讯？

所属公司：腾讯控股有限公司（00700.HK）

推出日期：2011 年 1 月

行业归属：移动互联网

行业地位：移动端超级 App

移动游戏、广告、电子商务、O2O、移动支付、互联网金融，甚至大数据？？？？作为移动端的超级平台，微信的商业模式存在着无限可能。微信可能在移动端再造一个腾讯，不过，来自政策层面的风险亦不容忽视。

上线仅 3 年，微信活跃用户数达到 3.55 亿（截至 2013 年末）。近日，腾讯更是接连聘用外籍高管，进军国际市场攻势强劲。

微信在移动端的发展路径是 QQ 在 PC 端发展路径的重现，不过，鉴于移动互联网令人震惊的发展速度，微信以通讯为基点开始向外扩张的速度远远超过了 QQ，众多公众号的加入以及各种服务的嫁接，微信已经成为一个移动端的超级平台。其庞大的高黏性的用户群、强大社交链的魔力已经在微信抢红包活动中得到验证。

在进行了游戏道具收费、表情商店、服务号收费等商业化探索之后，微信的商业化正在加速。2013 年 12 月，微信已向公众服务号开放支付功能，易迅、当当、优酷、蘑菇街均已接入。

2014 年 1 月 22 日，微信理财通上线，当日规模增长 8 亿元，同时推出的抢红包活动吸引了大量用户绑定银行卡，截至 2014 年 2 月末，理财通规模已接近 800 亿元。随后，通过打车补贴大战，腾讯所支持的嘀嘀打车继而培养了用户使用微信支付的习惯。2014 年 3 月 4 日，微信宣布支付接口正式开放。

微信支付打通了 O2O 的最后一个环节，形成完整的闭环。再加上入股嘀嘀打车、大众点评、京东商城，腾讯地图的街景服务也接入了微信，腾讯已经开始了在电子商务、O2O 上的全面布局。

里昂证券在其报告中预计，微信 2014 年的估值在 350-640 亿美元，到 2017 年将达到 920 亿美元。其依据在于，仅仅依靠下载和年费收入的 WhatsApp 估值 190 亿美元，微信则可以通过移动游戏、广告、电子商务、O2O、移动支付和互联网金融产生收入，理应得到两三倍于 WhatsApp 的估值。

微信的商业模式尚未成型，但是有着创造无限可能的基础，微信并不仅仅是下一个 QQ，其有机会在移动互联网再造一个腾讯。

对于微信的移动支付、理财通等新业务，最大的风险可能来自于政策层面。2014 年 3 月 11 日，微信与中信银行、众安保险联合推出微信信用卡，即时完成信用卡审批，利用大数据确定授信额度，在信用卡领域首次引入保险模式，但是，仅仅两天之后，央行便下发紧急文件叫停了虚拟信用卡产品及二维码支付等面对面支付服务。

虽然央行明确表态支持和鼓励互联网金融的创新和发展，虚拟信用卡和二维码支付在有一定的安全保障的前提下会放开，并且第三方支付限额草案还只是在征求意见阶段，但是，政策风险依然是悬在头顶的达摩克利斯之剑。

作者 本刊编辑部